2017年中国重头戏（2）：经济维稳

何清涟

一般情况下，中国政策的战略性转变往往发生于每年“两会”期间，但今年不同于往年 ，早在元旦之前，维稳战略就已经发生重大战略性转变，从政治维稳转向经济维稳。促成这一战略转变既有外因，也有内因，而以往的债务、房地产、去产能等重大经济任务，现在都列于经济维稳的二级项目，让位于货币维稳。

美国与国内的压力均由政治转为经济

川普还未正式接任，但他的施政思路却让全世界做出提前反应，被美英主流媒体嘲讽备至的“推特施政”更是反应热烈。鉴于川普对外政策大思路，以及川普提前预告的不惜与中国展开贸易战，中国方面提前调整了战略。

川普早就公开宣布，他的施政思想是两个中心、四项原则。两个中心是：对内，以美国经济建设为中心；对外，放弃意识形态之争，不干预。四项原则是：减税、吸引外资、再工业化、基础设施建设。两中心四原则全为一个目标服务：提高美国的就业率。不管华府的各种政治势力如何哓哓不休地反对，质疑“把钱花在美国”这种想法的正确性，从川普的“推特施政”来看，除了遇到特别大的国际国内事件，否则会步伐坚定地走下去。

中国当然仔细研究过了应对策略。既然美国以后不会再对中国实施颜色革命、和平演变，那就在商言商好了。所以趁早调整战略，将贸易战、货币战等诸般因素全部考虑进去，政治维稳且放到第二位，经济维稳优先，还适时地通过曾担任过世行副行长的经济学家林毅夫向川普献策，盛赞川普理解投资基本建设在促进经济增长中的重要性，建议川普发挥世界领袖作用，和富有基建经验的中国联起手来，支持他提出的《全球基本建设倡议》（Global Infrastructure Initiative），引领全球经济复苏。

国内政治形势也发生重大变化，在朝的反对力量与在野的持不同意见者都已经清除。习近平成为中南海主人已快五年，在统治集团内部，习近平已通过反腐将各大山头扫平，建立了个人领导权威；在清除社会反对力量方面，更是通过抓捕、禁言、限制外国NGO等方式消灭了大部分反对力量，建立了全面布控的维稳机制。

因应美国政治及对华外交政策的变化，加之如今中国经济已大难临头，北京高层决策者必须根据时势之需做出战略调整，将执政重心放到与民生有关的经济维稳上来，关键战役就是我在上一篇文章中说的外汇储备保卫战。

以货币维稳为核心的外汇市场维稳将延续多长时间？政府现在给定的时间表是今年9月，选在这时，是因为那时正值十八大结束、十九大开始的党代会召开，是习近平第二个五年任期的开始，这个时候通常被认为是政治敏感期。

经济维稳的三个重点

经济维稳当然还有其他重要内容，但这些维稳故事真正掰开来说，就如同癌症病人，放弃治疗必死，治强如不治。以下是维稳清单上的重要内容：

一、是用化减债务的方式消解债务危机

关于中国债务总额，中外分歧不大。2016年中时，官方承认截至2015年底，中国债务总额为168.48万亿元人民币，与国外投行界估算的26.6万亿美元（约180万亿人民币）相差不大。差别在于对巨额债务是否会引发危机的看法不同。中国内部从官员到媒体都认为，政府债务处在可控范围内。而外部观察者却忧心忡忡，认为会爆发危机，并连累世界，中国人熟知的索罗斯就公开表示过这担忧。

政府的办法是债转股，即将左手的烂鸡蛋换到右手握一下，刷层亮色换个名号变成“有机鸡蛋”，然后就说这鸡蛋如何好。详细分析请见拙文《债转股：中国股市“生力军”之考查》。

国内人士对债务的态度是“帐上有债，心中无债”，意指帐面债务总额不能否认，但却在战略上藐视债务，认为巨大债务不会带来危机，理由大约有三种：一种看法是：2015年全国政府性债务负债率41.5%、地方政府债务率89.2%，两项指标均低于国际警戒线。第二种则认为债务是一种信用，有债务才有资本运作。在现代社会，信用是一种度的把握，是能力，也是规范，所以，国家承债，无可厚非。中国的债务仍然在可承受范围内，财政状况总体稳定，发展前景和态势也堪称良好，所谓债务危机是“别人总在为我们的债务咸吃萝卜淡操心”。第三种更直接：债务主体不是别人，是国企与地方政府，天塌下来有老爹中央政府顶着，不用怕。

债务危机从2015年的一线地位退居二线，全因有更大的危机即汇市危机，汇市失守将引发金融危机，因此货币维稳成了重中之重。政府与官方专家深知，只要金融系统不崩溃，政府就留住了青山。所以如今的要务是别让外企、内企与中产，你一锄我一铲地挖山不止，将数万亿外汇储备挖空，剩下的事情就好说。

二、政府加持房地产泡沫，让其维持稳定

这是2016中央经济工作会议的既定方针，那句颇有习氏风格的话“房子是用来住的，不是用来炒的”就在此次会议后广为流传，“既抑制房地产泡沫，又防止出现大起大落”就是要维持有价无市的状态。

“房子是用来住的，不是用来炒的”这话放之四海而皆准，但在中国至少迟来了七、八年。因为中国的房地产早已严重过剩，远超居住需要。官方数据是户均1.2套住房，另外还有总库存约100亿平方米。无房户极少，而且穷人也根本买不起这么昂贵的住房。

房地产发展至今，全因中国经济患上了严重的房地产依赖症：地方政府的土地财政依赖度高达60%左右，房地产业占到GDP的6.6%和1/4投资，直接相关产业达60个，早已经成为中国经济的命脉。数据显示，房地产对经济增长的带动作用高达24.1%，对于关联产业的拉动效应约为2倍。从居民家庭财富来看，房地产占比约在68%左右。对政府来说，中国的房地产早就如同美国的华尔街一样，到了大而不能倒的程度，每逢危机来临，政府不得不动用纳税人的钱全力拯救。

中国的房地产还有一个功能，即中国央行的货币储水池，用信贷支撑房地产市场，早已成为中国政府的经济维稳之道。中国政府早就发明了一整套控制市场的方法，比如限购、限售、限价，想用哪种就用哪种。从20世纪以来，全世界共发生过一百多次房地产危机，但中国政府的控制方式却是唯一的种类，政府兼做庄家、卖家和裁判者。房地产维稳的意义在于保持市场信心，而不在于实质，只要泡沫没穿，房地产业欠银行的债就能挂在帐上，不成为坏帐，银行帐目就可保持表面光鲜；居民家庭财产在帐面上就不会缩水，也因此不会产生强烈的恐慌感。

三是去产能，调整经济结构。

中国当局在去产能方面，几乎到了黔驴技穷的程度，却不得不继续做。原因很简单，全球六大产能过剩行业煤炭、钢铁、水泥、平板玻璃、铝、造船，其主要基地都在中国，中国钢铁倾销，让全球贸易战硝烟弥漫。2015年，中国的钢铁产品在欧盟、美国、日本、加拿大、马来西亚等多国都被课以反倾销关税。不仅如此，中国还因此在入世15周年时未获美欧日等国承认其“市场经济地位”，美国候任总统川普也就此放出狠话，声言要惩罚中国。无论是出于为银行的安全考虑，还是为中国与主要经济体的经贸关系考虑，中国都得将“去产能”放在经济维稳的菜单里。

因为压力过大，北京对去产能不力的省部级高官予以惩罚。过去这类情况基本是调职了事，但最近却采取更严厉的手段，2016年12月，由于江苏、河北两省在钢铁行业“去产能”不力，中央政府责成两省政府向国务院作出“深刻检查”，并给予江苏省副省长马秋林行政记过、河北省副省长张杰辉行政警告处分。

很多人并不明白由“政治维稳”转向“经济维稳”意味着什么。本文概括一下：中国经济进入维稳阶段之后，就不是什么短期行为伤及长期健康繁荣的二选一问题，而是必须熬过今天才有明天的问题。经济维稳的关键是货币维稳，货币维稳的核心是外汇维稳。目前的外汇储备保卫战，是中国货币维稳的关键战役，只能赢不能输。去年全球有蒙古、委内瑞拉与印度三个国家先后陷入经济危机，灾难成因虽然不同，但起始点都是货币（汇率）失守。有了这些前车之鉴，中国政府目前最大的任务就是不要让本国陷入委内瑞拉式困境，中国人民则只能期盼政府不要学习印度总理莫迪，通过废钞令、没收黄金与某些不以本人名义购买的住房来剥夺本国人民的财产。

（原载VOA何清涟博客，2017年1月7日，http://www.voachinese.com/a/3667228.html）