何清涟
自6月初以来，中国约有150家在线借贷平台“爆雷”。所谓“爆雷”，是P2P行业（网络借贷业）的惯用说法，一般指P2P平台因未能偿付投资人本金利息而出现的平台停业、清盘、法人跑路、平台失联、倒闭等问题。仅7月18日这一天停业的问题平台就达23家，其中有十余家是百亿资产的平台，最大的是阜兴集团下面三家私募，总值270亿元。因网贷平台爆雷而利益受损的人群，被冠名为“金融难民”。
银监会主席亲口发出警告
令投资者深感不安的是，150家远非“爆雷”终点，2014年这种在线借贷平台共有260多家爆雷。这次P2P借贷平台成为政府拆拆弹的定向爆破点，事先就有警示。银监会主席郭树清6月中旬在陆家嘴金融工作会议上发表讲话，其内容可以用12字概括：金融拆弹，定向爆破，压力测试。最醒目的警示是称：理财产品收益率超过10%，要准备损失全部本金。
我当时发了推文，提醒一些做投资的推友：政府准备让一些金融平台倒账。
郭树清提到的中国金融的系统性风险，包含银行巨额坏帐（其中的房地产业贷款与国企贷款风险最大）、巨额地方债务（媒体前些时候称今年22万亿地方债或爆发违约潮）、影子银行系统的各种金融平台爆雷。炸弹这么多，拆解得逐项来。P2P被选中做第一个定向爆破点，政府应该是出于两重考量：一是总量小， 1.3万亿人民币总规模的中国P2P行业，相对于中国252万亿元的银行业总资产而言，仅占千分之五的比例，于大局影响较小，因此先拆。二是这个借贷平台造成的“金融难民”数量虽多达数百万甚至逾千万，但受损失程度大都没有严重到要与政府死嗑的程度。政府非常清楚，这些P2P投资者多为中产，大多数人的投资额度也就在1-5万之间，在爆雷之初可能会想着维权，但不会拼老命，时间一久，那愤怒就慢慢淡化成怨恨。
政府的重心在于债务，今年到期的22万亿债务出现违约潮，压力很大。
中国投资者为何认为政府应该负责？
许多借贷平台已经消失，中国的金融难民血本无归，他们都将平台倒闭的责任归咎于政府，要求政府对此负责。这种情况也算“中国特色”，在美国不会出现。这与中美两国政府在经济事务中承担的角色有关。
美国是私有制为基础，政府并不直接控制各种经济资源，政府主要是市场的守夜人，调控经济的方式主要是货币政策，以及国会立法，比如反垄断、规范资本市场、限制或者放开某经济领域。因此，美国的投资风险由投资者个人负责，即使是投资公司行骗，也只会受到法律惩罚，政府并不需要代替投资公司负责赔偿，比如2008年美国金融危机发生后，美国人有93%的人财富缩水，将近一半人损失40%的财产，但投资者并未向政府索赔，因为政府只是市场的守夜人，并不曾为各种投资银行及投资公司的信誉背书。
中共政府垄断政治经济文化三大权力，是全能政府；经济上，以国有经济为主导，土地、矿产、森林、江河湖海等主要资源全归国有。政府既是资源的掌控者，也是分配者；国有企业控制了所有与国家安全、经济命脉有关的重要领域，因此政府又成了下场踢球的参赛者；党管司法，因而又成了所有利益纠纷的裁判者。近几十年以来，中国发生的所有经济类抗争，其矛头最后都指向政府，其政治逻辑就是全能政府统治的国度，政府就是所有事情的最后责任人。
P2P网贷平台在吸引投资者时，经常也强调自己的官方背景。比如在7月中旬爆雷的杭州“火钱理财”，其宣传口号就是“国资背景”。在爆雷发生的几天前，火钱理财还宣称自己获得由“国家商务部信用办公室监制”、“中国电子商务协会”颁发的“企业信用AAA级信用企业”的奖章。
中国政府为何要负责任？
中国政府在网贷金融平台爆雷上，要负两重责任：
一是政府监管严重缺位。中国于2007年开始进行所谓“金融创新”改革，产生了一个相当庞大的影子银行系统，P2P网贷只是其中之一。这个影子银行系统从产生之日开始，就存在严重问题。据官方“传播大数据”称，泛亚、MMM、卓达等大型借贷机构利用准入门槛低、缺乏监管等条件，推出名目繁杂的理财产品，依托互联网平台，频频打出“金融创新”的旗号，以远远高于银行存储利率的利息来吸引投资者，使网络平台成为诈骗、洗钱、非法集资等违法犯罪的温床。这些平台往往因资金链条断裂，不断出现金融公司爆雷事件。民间的“非新闻”网站（已被官方关闭）分析，欠薪、商业欺诈引发的群体性事件占2015年统计到的事件总数的一半。
中共政府从2015年起，年年进行P2P网路借贷风险专项整治，从要求P2P回归网路借贷信息中介，到“备案制”，再到“备案延期”。由于政府监管缺位，政府官员与金融系统的共谋，中国影子银行系统一直处于边整顿、边开放的状态，一方面有不少金融平台爆雷，另一方面有许多有背景、有资源的企业陆续进入P2P行业。
中国政府如此管理经济，就如同我在《中国：溃而不崩》一书中所说，这个管理者在管理经济的同时，又成了麻烦制造者，最后还不得不成为解决麻烦的拆弹部队，经常需要拆除各种自己埋下的各种炸弹，开展各种极不到位的整治。
二是中国政府近30年以来的货币大放水，让中国人时时担心财富迅速贬值。我在中文Twitter 上曾发表一条“与货币赛跑的中国人”：1990-2017年这27年间，中国的广义货币（M2）增长123倍：1990年，中国的广义货币是1.39万亿，2017年12月末，广义货币余额167.68万亿元。1990年，中国GDP总量折合美元为3608.58亿2017年为12.24万亿，增长不到40倍，不及货币供应量增长的三分之一。
货币供应增速远远快于GDP增速，其结果就是严重的通胀。在这27年里，一个人的财富增速只有达到123倍，才能与货币增速打个平手。中国人之所以 感觉不到通胀的高压力，是因为央行行长周小川发明了“池子论”，用股市与房地产做为货币储水池，圈住流动性。
因此，富人抢地抢资产并变现转移国外，中上层与中产就只好囤房，中国的房地产成了中国天量货币的储水池。但近五年以来，大城市的住房动辄三四万元一平方米，中小城市的住房价格也迅速上升，没有几百万现金，根本不具备买房资格。许多中低阶层手中有点余钱，担心贬值，就只好投资P2P平台，这种理财产品的利率并不高，年化收益率最高是14.2%，也有不少是7%或8%。因此，与其说是P2P投资者贪利，不如说是希望在中国央行货币不断大放水的情况下，让自己的财产保值。
拆弹者不会永远幸运
从20世纪90年代后期开始，中国经济增长完全是依靠对资源的过度抽取，经济增长依赖哪几个领域，哪几个领域的社会反抗就非常激烈。但是，政府与民争利导致社会矛盾直线上升只是中国社会危机的一个方面，更重要的是这种经济模式完全是饮鸩止渴，在某个领域获得短期利益的同时，就会埋下定时或不定时炸弹。
郭树清的报告中提到的房地产贷款、地方政府债务和互联网金融存在的系统性风险，就是政策不当而埋下的炸弹。这些炸弹有大有小，都处于随时会爆炸的状态。中国政府从2016年开始的货币维稳（第一仗就是外汇储备保卫战），就是陆续拆除金融系统的各种炸弹。
天底下没有不破的经济泡沫，中国经济的高度泡沫化史无前例。中共政府采取了所有能够想到的措施，努力延缓泡沫破裂到来的时间，希望以时间换空间，最后换来经济软着陆。2018年，中国政府的拆弹重点本来定在地方债务，但人算不如天算，不期而至的中美贸易战完全打乱了中国政府的原定部署，加剧了拆弹的困难与中国经济的不确定性。
（台湾上报，2018年7月29日，https://www.upmedia.mg/news_info.php?SerialNo=45361）
